In Nuova Zelanda è iniziata la votazione tra i soci–allevatori di Fonterra sul progetto di cessione delle attività consumer a Lactalis. La decisione è attesa per il 30 ottobre 2025; il closing è indicato nel primo trimestre 2026, salvo autorizzazioni regolatorie. Valutazione: 4,22 mld NZD (base 3,845 mld + 375 mln per le licenze Bega), con ritorno di capitale atteso pari a 2,00 NZD/azione se l’operazione andrà a buon fine. Il punto chiave, nel dibattito fra gli allevatori è chi comprerà e a quali condizioni il loro latte dopo la vendita. La documentazione ufficiale e le analisi di stampa indicano due accordi quadro tra Fonterra e Lactalis.
Il Raw Milk Supply Agreement: decennale (rinnovo automatico) per la fornitura di latte crudo da Fonterra, fino a 350 mln litri/anno con opzione per altri 200 mln “a premio”; prezzo ancorato al farmgate milk price Fonterra e premi per il latte invernale; recesso possibile solo con 3 anni di preavviso dopo il 7° anno.
Il Global Supply Agreement: triennale (rinnovo automatico) per ingredienti e prodotti finiti, con metodologia prezzi definita e revisione ogni 3 anni.

Il quadro regolatorio rafforza questa lettura. In Nuova Zelanda, il prezzo alla stalla di Fonterra è definito da un Milk Price Manual soggetto a revisione annuale della Commerce Commission; inoltre, se Lactalis volesse sganciarsi progressivamente dagli accordi con Fonterra, dovrebbe costruire una propria base di raccolta rilevante o negoziare latte a condizioni di mercato. Sul piano politico il dossier è caldo: il vicepremier e ministro degli Esteri Winston Peters ha invitato pubblicamente gli allevatori a bocciare la vendita, sostenendo che Lactalis avrebbe “ogni incentivo” a ridurre l’acquisto di latte neozelandese nel tempo. È un argomento politico cui fanno da contraltare i vincoli contrattuali e il fatto che Lactalis diventerebbe uno dei maggiori clienti B2B di Fonterra in area Asia–Pacifico, proprio grazie agli accordi di fornitura pluriennali.

In breve

Tempistica: voto soci entro 30/10/2025; closing indicato Q1 2026. Valore complessivo 4,22 mld NZD (incluso accordo licenze 375 mln).
Forniture: accordo 10 anni per latte crudo (fino a 350 mln l/anno + opzione 200 mln) e accordo 3 anni per ingredienti/prodotti; prezzi agganciati al farmgate Fonterra.
Regole: latte regolato; Milk Price Manual + review Commerce Commission.